6月23日，银河证券2011年中期策略会在深圳举行，会议主题为“棘轮困境 价值回归”。银河证券研究部煤炭行业分析师赵柯在会上发布了下半年煤炭行业投资策略报告。
赵柯在报告中指出，对煤炭要从两个方面来展开深入的分析和研究。第一是从行业基本面看供需、看价格，这里面关键的指标就是煤炭价格的走势。第二是从经济周期、行业周期和市场周期的角度，来把握这样一个投资的时间。也就是说，研究基本面的意义在于整个行业的盈利和未来的景气走势做一个判断，为我们投资价位是一个前期的参考。第二从周期角度，自上而下的研究，实际上是培育买入时点的问题。总的来说，在目前的经济没有大的外部性冲突的情况下，整个行业经营面还是比较平稳的，整个煤炭行业板块走势的主要特征。这样一个估值波动内在的基地就是它跟整个经济短波的周期，就是我们通常所说的库存周期是紧密相关的。
很多朋友经常会问煤炭价格怎么样，煤炭价格有没有涨、有没有跌，然后来判断煤炭股的走势，通过我的研究，我个人认为其实煤炭价格对于煤炭股的投资并不是一个十分有效和十分科学的指标。为什么？因为煤炭价格其实是一个相对滞后的指标，大家都知道量在价先，当整个经济的供给和需求量上去之后，价格才能体现出来。从历史情况来看，事实上煤炭股的走势往往都是领先于煤炭价格走势大概9个月以上的周期。所以，通过判断价格走势来进行投资的操作，应该说并不是一个很可靠的方式。
下面简单给大家介绍一下基本面的判断情况。从基本面来看，今年下半年和全年，可以从两个角度来做一下分析，从短期和中期角度。从短期，可以看生产和供需。从生产看，我们这里选一个比较有代表性的，山西省的煤炭日产量水平，因为山西的是目前决定整个行业的价格走势的核心变量因素。最近5-6月份来看，基本是维持在230万吨水平，跟4、5月份总体变化不大。山西省通过05年整合以后，今年的产量大概是8亿吨，目前产能的利用率在9....
