我们认为，美国天然气价格的低迷主要是由于工业需求大幅减少，而供给量并没有下降，导致行业库存高企所致。同时较弱的金融属性使天然气价格长时间落后于原油的走势，天然气—原油等热值价格比处于历史低位。
目前，国际经济复苏形势日趋明朗，经济复苏预期明朗化有望带动天然气价格补涨，提高天然气—原油等热值价格比至40%-50%区间。我们认为，宏观经济的好转有望带动美国工业需求明显回升，如果明年油价能够回到80-85美元以上，明年工业天然气价格有望回升到7美元/MMBtu以上。
需求上看，西方国家仍然主导国际天然气需求形势，2008年美国天然气消....
