需求尚不明确，焦煤合同价上调短期较难实现：我们认为未来1个月内合同价上调的概率很小。首先，下游钢铁社会库存很高且钢铁企业焦煤库存也略偏高，钢铁采购商及钢材贸易商目前普遍观望态度较重，接货意愿较低，未来一段时间在钢价下跌以及高库存压力下钢厂减产概率较大。其次，国内外价格倒挂后焦煤出口量依然很小，1月份国内外价差最大时国内焦煤出口仅29万吨，2月份仅2.4万吨，对国内供需影响微乎其微。再者，从现货价形成上涨趋势到上下游商榷合同价上调最快也需要一个月时间，但从目前现货价平稳的状况看上调合同价至少还需等待现货价的上涨，在当前需求尚不明确之际，焦煤企业并未考虑上调合同价事宜。
投资建议：未来一段时间行业自身催化剂有限....
